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中信证券研报表示，2023年7月社零同比+2.5%，低于预期的+5.3%，两年平均增速2.6%、环比降0.5pct，各细分品类增速大多呈现环比下降态势，其中可选、地产链降幅尤为明显。但与此同时，7月餐饮增速明显好于商品零售，而未统计入社零的服务消费，旺季效应下表现也较好。因此综合来看，预计消费总体仍在弱复苏通道中，建议继续观察。